黄金近期的涨势与20世纪70年代末相比仍然相形见绌。黄金本周再创新高，超过每盎司3,300 美元。但与1979-80年的涨势相比，今天的涨幅实在微不足道。

自2024年初以来，黄金的涨幅已超过60%。但在45年前的那波涨势中，黄金在一年内上涨了三到四倍。当时有多种因素在起作用：美国经历了十年的通胀飙升；美联储开始失去市场的信任；最重要的是，美国在那个十年初（1971年）中止了美元与黄金挂钩。

这些因素在今天也同样适用。通胀依然顽固（尽管70年代末的通胀率要高得多）；美联储的独立性正受到更大的侵犯，可能会进一步受到损害；虽然这次没有尼克松关闭“黄金窗口”，但特朗普可以说改变了美元的可兑换性。过去三年间，美元计价的储备资产减少了4500亿美元，而黄金储备资产则增加了超过7000亿美元。

黄金可能不会像1979/80年涨幅那么大，但历史清楚地提醒我们，涨幅甚至可以超出最天马行空的预期。

（以上分析来自分析师Simon White）

CPM集团分析师表示，本周黄金直接上破了我们的3300美元上行目标。经济和政治不确定性以及金融市场动荡的漩涡仍在持续。未来几周，美国政府可能会陷入宪法危机，上述问题可能会变得更加棘手。值得注意的是，自2025年初以来，黄金已上涨约700美元，其中大半涨幅是在过去九个交易日内实现的。“永远不要站在失控的火车前”，这表明我们应该继续做多黄金。但在九个交易日内上涨350美元的品种，也可能在九天内下跌350美元，这表明短期投资者应该获利了结，并准备逢低买入。预计未来两周黄金将突破3500美元。而中期来看，至少在未来两年内黄金仍会继续上涨。

由于今天耶稣受难日市场休市，投资者在周四金价突破历史新高后获利了结。尽管黄金看起来仍然超买，但一些分析师表示，市场仍处于稳健的上升趋势中。
Trade Nation高级市场分析师David Morrison将本周金价走势（包括周三上涨100美元）描述为一次爆发性见顶。黄金在一周内上涨了13%，达到360美元。因此，投资者不应为金价目前的回落感到意外。金价也看起来严重超买，其日线MACD指标触及2011年4月以来的最高水平，当时正值金价上一次触及峰值之前。这并不意味着金价不会进一步上涨，但多头在当前水平应保持谨慎。
Tastylive期货和外汇主管Christopher Vecchio也表示，黄金应该会继续受益于美元的进一步走弱。虽然预计美元短期内不会失去其储备货币地位，但特朗普反复无常的贸易政策削弱了美国在全球市场上的地位。我们正在从“美国治下的和平（Pax Americana）”倒退到“美国优先（America First）”，这完全是另一套规则。没有其他货币能够填补储备货币的空白，所以只能依赖美元，但市场需要一些新事物替代，而这就是黄金。在这种环境下，仍然将黄金的任何下跌视为买入机会。

多空分界：3320

筹码形态：单峰

交易思路：黄金在昨日持续攀升的过程中，筹码主要堆积在3320之下，此处构成短线多空分界。然而，黄金目前尚未出现明显的见顶信号，故强单边行情之下给出的回踩幅度可能较轻，极强走势分界可先留意3342，下破才有望加大回踩幅度。策略上整体仍以回踩入场或顺势入场为主。

阻力参考：3360、3380、3400

支撑参考：3342、3334、3320

（以上分析仅供参考，不构成投资建议）

现货黄金今天开盘即上涨，短线多头持续发力，目前续刷历史新高，价格最高触及3260美元，日内涨幅扩大至1%。结合期权数据来看，3259-3264附近存在少许看涨资金离场，或有望构成目标兼涨势短线缓冲。若涨势加剧，突破3264，上方主要目标将是3284（对应期货价格3300美元关口）。而再往上则焦点还是现货价格的3300整数水平，值得注意的是，这一关口之上看涨押注加仓力度有所减弱，多头动作要到3334才比较明显，反映3300关口或存在争夺的可能。

在当前这种“前所未有的不确定性”下，黄金作为避险资产的重要性已显著提升。以前在新冠疫情或俄乌冲突期间，虽然市场同样动荡，总体仍有规律可循。而当前的市场，以往分析框架的“操作指南”已然失效。虽然特朗普已暂时停征了报复性关税90天，但仍维持对所有进口商品征收10%的关税。这对经济会有影响，而即使美联储现在降息，也无法预测三个月后如果关税取消甚至收紧，会对市场造成怎样的冲击。
当前，我们或许倾向于认为经济将步入衰退，然而，当前事件的时效性极短，市场形势在短期内便可能发生根本性逆转。尽管金价已处于高位，但我认为其并未被高估，目前的价格水平恰恰反映了我们已知的市场风险。但市场的“不确定性”可能使我一小时后的回答截然不同。尽管未来走势难测，但黄金投资者目前已赚得盆满钵满，黄金—年内涨幅已达22%，过去一年累计涨幅更达到37%。
我建议，投资者可借此机会对投资组合进行“再平衡”：金融市场唯一的免费午餐，就是资产再平衡。这也是为什么资产配置多元化如此重要。如果你原本配置了10%的黄金，现在涨到了15%或20%，则可考虑将超出部分的收益重新配置至其他市场，以寻求新的投资机遇。不过，由于当前市场波动剧烈，很多估值参考意义有限，投资者并没必要急着行动。以标普500指数为例，未来的走势可能在4400到7000之间，跨度太大，难以定价。或许此时最好的策略，维持合理的资产配置比例，减少频繁盯盘，顺应市场趋势才是更为稳妥的策略。
（来源：Mount Lucas Management首席运营官Jerry Prior）

在美国经济衰退风险上升的情况下，日元往往是表现最好的货币，尤其是在美债收益率和股票同时下跌的情况下。过去几天的情况更加独特，美国经济衰退的可能性越来越大，同时由于多种因素的综合作用，收益率上升，股市下跌。虽然4月7日最初的抛售首先令日元承压，但随着市场压力迹象的增加，日元在随后的几天里最终走强（直到宣布推迟90天征收关税平息了恐惧）。这并不罕见。当我们计算2000年以来债券和股票都被抛售的日子里美元/日元的平均回报率时，我们发现，当VIX指数处于较高水平时，日元的表现往往越来越好于美元，而当VIX指数处于峰值水平时，日元兑美元则明显走强。美国政策不确定性和经济衰退风险的上升通常对日元最有利，有利于增加风险敞口，即使市场担忧大幅缓解。

日本更为温和的通胀和利率暗示看起来也不太可能成为日元进一步走强的障碍。总体而言，近期全球经济和市场的下行风险使我们期待日元兑更具周期性的货币（如澳元）以及美元的进一步走强。事实上，如果美国劳动力市场开始出现恶化的迹象或市场压力加剧，美日很有可能在很短的时间内达到12个月预测的135。

随着国际现货黄金价格突破每盎司3200美元，再创历史新高，4月11日以人民币计价的黄金期货、现货价格大幅上涨，带动品牌金店足金饰品报价突破每克1000元关口。当日，深圳水贝一家黄金卖场人头攒动，很多零售店铺柜台前都围满了前来咨询的消费者。不少商家表示，人流量虽然不减，但其实生意并不好做，“可能现在大家都会很犹豫，观望情绪浓厚、不敢下手。”与此同时，不少黄金回收企业的业务量出现了大幅增长。（央视财经）

周四现货黄金连续第二日强劲上涨，而今天黄金是否会连续三日上涨，抑或在潜在阻力位回调之后再尝试上行？由于看跌回调后的三条强劲K线将形成“红三兵”形态，因此我们需要考虑今天黄金出现第三日强劲上涨的可能性。不过只要黄金在持续突破昨日高点才能发出这种信号，否则在昨日高点抑制下，可能会导致黄金回调至周四的交投区间。目前黄金更重要的潜在目标是3199-3205美元区域，在此处之上，更高的目标位在3232美元和3250美元。

除了上述强势迹象外，昨日的上涨还引发了更大级别的长期上行通道的二次上破尝试，如若突破得以延续，那么黄金在较小级别的趋势通道继续看涨的可能性会更大。因此，通道的顶部为目前的潜在支撑位，大约在3126美元。而此前周高点3087美元和3058美元也有可能成为支撑位。由于本周形成了较宽的交投区间，看跌回调可能导致幅度高于正常回调。

（以上来自分析师Bruce Powers

随着贸易战的展开，市场对美国国债市场及其稳定性的担忧日益加剧。有传言称，大型对冲基金不得不平仓巨额利率互换头寸，其中包括大量持有的美国国债多头头寸，部分原因是市场预期特朗普政府将放松对美国银行持有美国国债的监管，但这一消息暂未得到证实。

经纪商SP Angel表示，由于担心关税影响导致货币贬值，以及持续的通货紧缩环境，加之房地产市场低迷，亚洲投资者纷纷买入黄金，黄金因此受益。然而，对美国国债市场当前杠杆率的担忧，也可能促使投资者将黄金作为避险资产。黄金和美国国债经常争夺避险地位，历史上，当收益率较高时，美国国债往往占据优势。然而，如果投资者担心美国国债市场的稳定性，黄金或许是一个显而易见的选择。美联储在2020年3月紧急降息100个基点后，金价在当年剩余时间上涨了约30%，因此值得关注。亚洲也完全有可能因为与美国的贸易摩擦而抛售美国国债。

受美国国债担忧影响，也是昨日美元大幅下跌的原因。目前技术面上黄金期货多头仍具有优势。本周走势表明，空头已因近期的抛售压力而精疲力竭。