周三，由于美国经济数据强劲且鲍威尔坚持观望立场，美元指数连续第五个交易日上涨，逼近100整数关口，最终收涨1.04%，报99.92，创2个多月新高。美债收益率全线走高，基准的10年期美债收益率收报4.379%，2年期美债收益率收报3.951%。

现货黄金重回跌势，一度跌破3270美元关口，尾盘小幅反弹，最终收跌1.55%，收报3274.85美元/盎司，创1个多月来最大单日跌幅；现货白银跟随黄金走低，最终收跌2.8%，报37.11美元/盎司。

随着投资者聚焦特朗普更紧迫的对俄最后通牒及其对石油贸易国家的关税威胁，国际原油连涨三日。WTI原油盘中触及70美元关口，最终收涨1.32%，报69.79美元/桶；布伦特原油最终收涨1.18%，报72.6美元/桶。

周二，随着投资者等待美联储利率决议、一系列重要经济数据以及美国贸易谈判的结果，美元指数延续涨势，盘中站上99关口，创五周新高，最终收涨0.26%，报98.89。美债收益率集体回落，基准的10年期美债收益率收报4.326%，2年期美债收益率收报3.875%。

现货黄金止步四连跌，一度触及3330美元关口，但未能站稳，最终收涨0.35%，收报3327.37美元/盎司；现货白银横盘震荡，最终收涨0.08%，报38.175美元/盎司。

由于特朗普加大了对俄达成和平协议的施压且全球贸易局势出现缓和迹象，国际原油大幅上行。WTI原油一度大涨4%，最终收涨3.31%，报68.878美元/桶，创6月17日以来最大单日涨幅；布伦特原油一度站上70美元关口，最终收涨3.14%，报71.61美元/桶。

分歧的核心在于：他们需要首先看到哪些经济证据？等待这些信号明朗化是否会酿成错误？
今年早些时候，当特朗普的关税政策引发通胀回升担忧时，美联储官员曾团结一致暂停降息。但随着关税引发的价格上涨比许多人所担心的更为温和，且就业市场显现疲软迹象，利率制定委员会的官员们现已分裂成三大阵营，就是否重启宽松展开激辩。
这场复杂的内部争论恰逢前所未有的政治压力。特朗普不断要求降息，并近期巡视美联储大楼翻修工程——白宫顾问批评此举浪费公帑，这被视为削弱美联储主席鲍威尔地位的系列行动之一。总统或许能如愿以偿，但绝非本周。关键看点在于鲍威尔是否会在周三下午（北京时间周四凌晨2点半）的新闻发布会上暗示9月降息，以及其同僚是否会在未来数周为下次会议降息铺路。

今年以来，黄金主题基金持续获得资金青睐。Wind资讯统计显示，截至7月27日，53只黄金主题基金合计规模达到2469亿元，较去年年底的1184亿元增加了1285亿元，增幅高达108.53%；同时，53只黄金主题基金年内净值全部走高，其中22只黄金主题基金年内净值增长率超过30%。多位分析人士表示，今年黄金资产仍是投资者最为关注的类别，价格上涨在于多重利好因素的推动。未来，黄金资产依然值得持有，其核心上涨逻辑未发生改变。（证券日报）

台正建议客户购买廉价的对冲工具，以防范美国股市的潜在损失，因为一系列风险正笼罩着市场创纪录的涨势。

目前，随着美国在稳健的财报季中陆续签署贸易协议，主要股指正在飙升。华尔街所谓的“恐慌指数”已降至自2月份以来的最低水平，标普500指数自4月8日以来已上涨28%。

这样的背景使得对冲市场暴跌的成本变得很低。在一个追踪标普500指数的交易所交易基金（ETF）中，对冲未来一个月10%下跌相对于10%上涨的保护成本，已处于自1月份以来的最低水平。

高盛的交易台在周一给客户的一份报告中写，“如果你感到紧张，市场正让租用对冲工具变得非常容易。”

这一建议发出之际，正值一系列可能给市场狂欢泼冷水的事件即将到来。

7月26日讯，在美国和欧盟就贸易谈判取得进展之前，基金经理将对黄金的看涨押注升至今年4月以来的最高水平。截至7月22日当周，对冲基金和其他大型投机者的净多头头寸增加了19%，至170,868份合约。美国政府周五公布的数据显示，这是16周以来的最高水平。特朗普政府发动的贸易战推动金价今年上涨了27%。尽管贸易紧张局势的缓和将削弱避险需求，但黄金也得到了央行强劲买盘的支撑。

周四，得益于美国与贸易伙伴的基金进展，美元指数结束四连跌，最终收涨0.3%，报97.5。美债收益率延续反弹趋势，基准的10年期美债收益率收报4.402%，2年期美债收益率收报3.931%。

随着全球贸易紧张局势缓和的迹象抑制了对避险资产的需求，现货黄金连续第二个交易日回调，最终收跌0.55%，收报3368.66美元/盎司；现货白银围绕39美元关口震荡，最终收跌0.52%，报39.06美元/盎司。

由于俄罗斯汽油出口减少的预期盖过了美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油的消息，国际油价反弹。WTI原油企稳在65美元关口上方，最终收涨1.12%，报65.95美元/桶；布伦特原油收涨0.75%，报68.57美元/桶。

美股三大股指涨跌不一，道指收跌0.7%，标普500指数微涨，纳斯达克综合指数涨0.18%。美国航空集团(AAL.O)、西南航空(LUV.N)均跌于10%一线，英伟达(NVDA.O)涨1.7%，特斯拉(TSLA.O)跌8.2%。纳斯达克中国金龙指数收跌1.54%，哔哩哔哩(BILI.O)跌超4%，网易(NTES.O)跌3%。

周三，随着美国与更多贸易伙伴达成协议，市场避险情绪降温。美元指数依旧疲软，最终收跌0.16%，报97.162。美债收益率全线回升，基准的10年期美债收益率收报4.388%，2年期美债收益率收报3.886%。

现货黄金连涨三日后回调，在传出欧美接近达成协议的消息后加速下挫，一度接近3380美元关口，最终收跌1.29%，收报3387.23美元/盎司；现货白银持稳在39美元关口上方，最终收跌0.07%，报39.27美元/盎司。

由于贸易谈判的进展缓解了油市需求担忧，国际油价接近收平。WTI原油在65美元关口附近横盘震荡，最终收跌0.18%，报65.22美元/桶；布伦特原油收平，报68.06美元/桶。

周一，美元指数走低，下破98关口，最终收跌0.65%，报97.808。美债收益率全线收跌，基准的10年期美债收益率收报4.384%，2年期美债收益率收报3.876%。

现货黄金周一飙升逾1%，盘中创下五周新高3401美元/盎司，收盘报3396.91美元/盎司。随着8月1日关税谈判期限临近，市场的不确定性为黄金提供强劲的支撑。投资者们正密切关注欧美贸易谈判进展、欧盟可能采取的反制措施。此外，鲍威尔今日将在一场监管会议上致辞，留意是否涉及货币政策相关的言论。

由于贸易担忧情绪抵消了美元走软的利好，油价表现承压。WTI原油失守66美元关口，最终收跌0.48%，报65.68美元/桶；布伦特原油收跌0.31%，报68.38美元/桶。

美股三大股指涨跌不一，道指微跌，纳指涨0.38%，标普500指数涨0.14%，标普500指数和纳指盘中齐创历史新高。英伟达(NVDA.O)、特斯拉(TSLA.O)跌幅均不足1%。Circle(CRCL.N)跌超3%，Robinhood(HOOD.O)跌近5%。纳斯达克中国金龙指数收跌0.28%，极氪(ZK.N)跌3.5%，虎牙(HUYA.N)涨16%。

澳洲联储会议纪要：委员会考虑过是否将利率维持在3.85%不变，或将其下调25个基点。少数支持降息的观点更关注经济前景和通胀的下行风险。

关税：①欧盟外交官：欧盟正在探索对美国关税采取更广泛的潜在反制措施，但仍优先与美国通过谈判解决问题。②印尼：19%的美国关税可能在8月1日前生效，取决于联合声明。③美国财长贝森特：更关心高质量的交易，而不是在8月1日前完成交易。不必与欧洲闹僵。④印度贸易代表团已返回印度，预计将在九月至十月前与美国达成交易。

今日关注：美联储主席鲍威尔讲话；美国7月里奇蒙德联储制造业指数；贸易关税相关消息；地缘局势相关消息。