今晚公布的美国5月CPI报告整体表现对于FOMC而言无疑是明确的利好。整体CPI月率仅录得0.1%，年率则录得2.4%，远低于在过去一年中普通工人所经历的3.5%-4.0%的名义工资增速。5月核心CPI月率也仅为0.1%，低于普遍预期，主要是受到核心商品以及核心服务业价格超预期下降所致。过去三个月核心CPI年化增幅也仅为1.7%。
尽管如此，我认为现在宣布胜利、断言在过去几个月关税的大幅上调不会对消费者价格增长带来任何实质性影响还为时尚早。因为大部分关税上调发生在3月至5月期间，我们怀疑政策变动对产出、招聘和定价的全部影响尚需时间充分显现。我们仍然预计未来几个季度核心CPI将升至略高于3%的水平，这在很大程度上归因于更高的关税。
但就目前而言，FOMC可能会乐于在下周的会议上按兵不动，并在改变其货币政策立场之前等待下一轮经济数据。